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HashKey:全面解析 DeFi 财物跨链现状与发展趋势

HashKey:全面解析 DeFi 财物跨链现状与发展趋势

HashKey:全面解析 DeFi 财物跨链现状与发展趋势

锚定财物这类「半跨链」方式现已在 DeFi 范畴锋芒毕露。…比特币,以太坊,Vitalik Buterin,跨链,WBTC,Cosmos,MakerDAO,DeFi,Synthetix,Kava,THORChain,NEAR Protocol,RenBTC,Moonbeam,BoringDAO,Alaya,Badger DAO 比特币 以太坊 Vitalik Buterin 跨链 WBTC Cosmos MakerDAO DeFi Synthetix Kava THORChain NEAR Protocol RenBTC Moonbeam BoringDAO Alaya Badger DAOHashKey Me 图标 LogoHashKey Me区块链作者,团队,专栏,大众号,头条· ·阅览约 12 分钟

锚定财物这类「半跨链」方式现已在 DeFi 范畴锋芒毕露。

原文标题:《从价值传输走向价值捕获-财物跨链的未来》
撰文:郑嘉梁,HashKey Capital 研讨总监

财物跨链跟着 DeFi 的开展逐渐翻开躲藏特点,真实的跨链还没有成型,可是锚定财物这类「半跨链」方式现已在 DeFi 范畴锋芒毕露。跨链财物鼓起的底层逻辑是原生财物渠道(Bitcoin)的供应和敞开金融渠道(Ethereum)的需求分裂,底层财物供应缺少。榜首代跨链财物验证通道和运用场景的可行性,第二代跨链财物开端丰厚自身运用规划。本文对财物跨链方向的扼要观念如下:

因为区块链链间切割的状况,进行财物跨链十分必要,底层财物缺少将约束 DeFi 开展尽管数字财物商场巨大,因为各种细分生态的存在,实践可用财物缺少财物跨链、链上原生发明和外部财物上链是处理财物缺少的三个方向,现在来看财物跨链最有优势比特币作为最具一致的公链,成为跨链财物的首选方针,但实践可活动的比特币占比也只要 20%,且会越来越少跨链财物的四个作用是典当财物、活动性池子、衍生品标的物和交融立异其他公链也会经过跨链和以太坊生态进行交融竞赛

评论跨链财物的含义在于,这是一种直接将高价值、高活动性和高认受性财物进行金消融的途径,并暂时是最有用的手法,依据以下
现实和判别:

比特币将在很长一段时刻是市值最大以及活动性最好的数字财物,可是其没有办法搭载杂乱的智能合约,无法将财物市值转化为运用的底层以太坊、波卡等大型公链会集合一大批运用,可是生态错配,即开发者在其他公链,大部分用户仍是比特币的用户 (包含最近进场的安排出资者)。直接运用 Ether 或许 ERC20 token 的门槛约束了 DeFi 出圈跨链财物或许锚定处理了这个问题,把比特币价值引进到其他公链上来。降低了用户的心思搬迁本钱,换了方式持有比特币,但能够参加运用(如取得收益)。DeFi/NFT 的内生财物发明是另一种途径,可是发明代币的资质和认可性弱于比特币,缺少强一致外生财物 USDT 首要用于买卖,USDC 的运用还远不如 WBTC,Security Token 的完成起来还需求很长时刻

财物跨链开展

2016 年 9 月,Vitalik Buterin 在为 R3 所做的陈述《Chain Interoperability》对跨链的技能途径和运用价值做了论述,公认的跨链技能分红评判人机制、侧链 / 中继和哈希确定三类。运用价值体现在:财物跨链(Portable assets)、原子交流(Payment-versus-payment or payment-versus-delivery)、跨链预言机(Cross-chain oracles)、广义跨链合约(General cross-chain contracts)。跨链技能的难点首要集中于异构跨链,两头一致机制、安全方式、加密算法、出块时刻都不相同。详细的跨链技能状况,商场现已评论很久了,咱们就不赘述。

财物跨链是跨链的首要运用。跨链的终究意图是完成一切链间信息的同享,可是因为运用端(DeFi)的迸发,财物跨链提早出道,乃至也没有凭借首要的跨链渠道 Polkadot、Cosmos,而是先行以 Wrapped Token 的方式,经过智能合约的方式工作起来。WBTC 是这一类锚定财物的代表,扼要而言便是把一个链上的财物存入 vault (中心化或许去中心化),发行安排在另一条链上发行对应以另一链支撑的等额财物。呈现这种现象的原因是:

DeFi 快速开展,需求底层财物,尤其是依据 ERC20 规范的底层财物跨链是中转站,意图是能够为以太坊智能合约所用,这是最重要的特性,而不是跨链技能自身去中心化程度不是榜首个考虑要素,能用是榜首位的,USDT/USDC/WBTC 都是这样的比方,自身很中心化可是可用

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Maker 引进多财物典当,敞开了 DeFi 和跨链财物联动的先河。2019 年 11 月,Maker 在 ETH 以外添加了 BAT 等多个数字财物的典当假贷,在 2020 年 5 月,又引进了 WBTC 作为典当假贷自财物。2020 年 1 月 AAVE 将 WBTC 引进,2020 年 7 月 Compound 将 WBTC 引进。现在咱们来看,WBTC 首要便是散布于这几个 DeFi 合约里。所以对跨链财物发生本质需求的正是 DeFi 和活动性挖矿。

财物渠道和金融渠道分裂,是财物跨链的底层原因

咱们把原生财物渠道和敞开金融渠道进行以下界说和分类。原生财物渠道指,能够发生加密财物的渠道,最大的为比特币,也包含以太坊的等其他公链,敞开金融渠道指,能够履行智能合约,并运转 DeFi 的渠道,如以太坊、波卡等。咱们从财物和金融功用这两类人物分隔,二者之间也能够有重合:

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大部分渠道兼具两类人物,可是现实是最大的财物渠道 Bitcoin 和最大金融渠道 Ethereum 是分裂的。假如必定要求原生财物渠道和敞开金融渠道的人物合一,那将必定程度阻止 DeFi 的添加,假如以以太坊为例,DeFi 开展到现在,真实被用于底层财物的 Ether (被打包为 WETH)只占以太坊的 4.65% 的总供应量(约 530 万个,其间一半用于 Maker),约为 61 亿市值左右,只比 WBTC 市值高了约 65%。

假如要添加金融渠道的可用财物,现在有三个首要途径:

一是财物跨链,把大市值高活动性的区块链原生财物引进过来二是是引进外部财物,即所谓的财物上链,如美元(变成安稳币)、或许证券的 token 话(未来)三是链上直接财物发明

咱们看到,跟着 DeFi 的鼓起,底层财物的确是首要沿着这几条条路走过来的:而其间 WBTC 根本用于 DeFi,外生财物 USDC 和 USDT 算计在 DeFi 中运用了 14.3 亿。跨链财物现在是除了敞开金融渠道以太坊原生财物 Ether 外,最首要的底层财物来历。

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第三种途径即直接发明财物,即敞开金融渠道直接内生的发明财物,如 DeFi 和 NFT:

咱们观察到 DeFi 和传统金融协议相似的一点是,DeFi 自身不只发明了金融工具,也发明了金融财物。比方 Maker,既发明了假贷协议,也发明了安稳币 Dai,还有办理代币 MKR。Synthetix 既有组成产品协议,也有渠道代币 SNX 以及 S 财物 (组成财物) 以及 i 财物(反向财物)。可是途径有所不同,传统金融是依据底层财物,如借款、股权等在上层做出一层权益层,和财物强绑定。DeFi 发明的财物能够不限于某一种协议或仅表达为一种办理权而没有直接经济特点(依托一致)。关于 NFT 也是如此,NFT 也能够被原生的发明出各类财物,如游戏道具、加密艺术品、social token 等。NFT 财物也很快被用于 DeFi。NFT 的财物更接近于直接发明,而不是依据一个协议。未来有更多其他类型的 Dapp,都能够经过 ERC20 后者 ERC721 直接生成。

但 DeFi/NFT 原生财物的问题就在于一致弱、动摇大,用起来不方便,比方 Synthetix 的组成财物需求 SNX 用以 700% 的超量典当,本钱功率很低,或许反过来说,活动性折价和危险折价很高。

DeFi 要开展,离不开财物的打通(内部搬运途径疏通),以及借力外部财物。三类添加可用财物的途径来看,跨链财物扩展性好、认受性高,其关于 DeFi 的含义就好像 USDT 相关于中心化买卖所的含义相同。

跨链财物在 DeFi 的四个用途

咱们以 WBTC 为例,用简略的计算看一下跨链财物在 DeFi 都做了什么。现在 WBTC 的供应量约为 11.2 万个,咱们计算前 50 个地址首要散布如下(2021 年 1 月 21 日):

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典当财物

典当财物首要是用于假贷协议,这也是 WBTC 最首要的用途,现在 WBTC 的 50% 左右都存在三大假贷协议 Compound、AAVE 和 MakerDao 中

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供应活动性

WBTC 在 DEX 范畴首要是供应活动性的池子,这在活动性挖矿鼓起后开展开端加快。

如在 SushiSwap 的 WBTC/WETH 池供应活动性,约 8400 个 WBTC,WBTC/WETH 池活动性到达 6.2 亿,约占 20 亿总池子的 1/3,比 SUSHI/ETH 的 2.2 亿要大许多。如在 Curve 的 RenBTC/WBTC 池供应活动性,约 5330 个 WBTC

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供应衍生品底层标的

这个用途还没有起量,尽管商场很看好链上衍生品的开展,可是商场规划很小。从有限的项目来看,去中心化期权渠道 Hegic/Opyn/Auctus 依据 Ether 和 WBC 构建了期权池。

期权比期货多了行权日这一特点因此变得杂乱,需求活动性好的标的物。期权商场开展了这么久,也不过首要是 BTC 和 ETH 两类,因为其他财物底层活动性的确欠好。

交融立异运用

Badger Dao 给咱们供应了一种思路。Badger 将比特币引进到以太坊的 DeFi 生态,可是和其他跨链财物不同的是,并不满足以仅仅做成财物传输的通道,而是持续依据这个 DIGG (其发行的 BTC 代币)衍生出更多功用,DIGG 自身也不是彻底的挂钩代币,是带奖赏性质弹性代币(仿照 AMPL)。其他有意思的功用包含:

DIGG 会依据价格改变将奖赏分配给 DIGG Set (Badger 的其间一个机枪池)DIGG 能够和 WBTC 一同存入 Uniswap 和 SushiSwap 进行活动性挖矿BTC 计息代币 bBTC从原生 BTC 打包生成 WBTC/RenBTC一键点击存入机枪池功用 Zap

BadgerDao 进一步翻开了跨链财物的运用空间,各种具有想象力的运用会被开发出来,尤其是和其他 DeFi 合约的协作,以及去中心化稳妥对它的掩盖(TVL 现已超越 10 亿美元)。估量也会有许多仿盘,进一步激起职业充沛开掘跨链财物的运用潜力。因为跨链财物的稀缺性,未来合约将依托更多的场景对其进行抢夺。

财物跨链的分类

跨链财物依照发行方的的分类,能够分红中心化的、去中心化的、半去中心化的。中心化发行机制相似于 USDC,依托保管商和实名商户的诺言。Andre Kang 从前总结过一张图:

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依照发行原理,能够以分红锚定型的,和直接跨链的,现在以锚定型的为主,智能合约就能够操控,直接跨链行的比较杂乱,有上线的根本也是测验网。本质上中心化买卖所也能够作为一种跨链类型,可是缺少原子性以及需求信赖第三方,所以直接跨链仍是有商场空间。

锚定财物

WBTC

WBTC 是一种中心化的发行机制,原理和 USDC 等安稳币很像,只不过典当的是 BTC。WBTC 的铸币进程中有四种人物:保管方、商户、用户、DAO 成员

保管方-保管原生 BTC,现在只要 BitGo 一家商户-用来印制或许毁掉 WBTC,并进行 WBTC 的流转用户-即 WBTC 的一般运用者,和其他 erc20 运用者相同DAO 成员-用来操控保管方和商户名单的成员,运用多签合约进行办理

WBTC 的印发和毁掉都是由 Merchant 主张,Merchant 和 wrap token 协议进行交互,并从保管商处存入(mint)或许取出(burn) BTC,并取得 WBTC 或许毁掉 WBTC,经过 kyc/aml 的客户能够从 Merchant 处购得 WBTC 或许换回 BTC。

Boring Dao

Boring 是一个依据 DAO 的财物跨链渠道。以 DAO 的方式使得 BTC、XRP、BCH、EOS、ZEC、DASH 等公有链财物能够安全、隐私、自在地以 bToken (一种 ERC-20 Token)的方式进入区块链网络,并无缝接入现有的 DeFi 池子。一起,规划了以地道机制、铸币挖矿、Boring Farming 等一系列底层机制,让 bToken 能够快速地完成冷启动,处理跨链财物活动性问题。BOR 作为办理 Token,整个体系能够安全、去中心化、高效地运转。

Alaya

PlatON 测验网 Alaya 也于 2020 年 12 月正式发布了金融基础设施财物跨链体系。Alaya 跨链体系能够答使用户将以太坊上的财物,如 Ether、USDT,直接锚定到 Alaya 上。

RenBTC

RenBTC 是一种较为去中心化的锚定财物的方式,其早前为买卖暗池,后转型成为做财物跨链。用户将 BTC 存入 RenBridge 网关,即可在以太坊上铸造 RenBTC。RenBTC 的协议经过被称之为 Darknodes 的去中心化网络运转,仍是用了比方 Shamir 的隐秘同享和 MPC 等技能。WBTC 和 RenBTC 的首要差异在于,任何人都能够在 RenBTC 上进行铸币,而不是只要商户。不过 RenBTC 的去中心化程度曾将遭受过质疑。现在 RenBTC 发行量仅次于 HBTC 和 WBTC。

其他的去中心化项目还包含 tBTC、pBTC 等,根本原理相似。

跨链

Thorchain

Thorchain 是经过直接跨链进行买卖,完成财物的直接兑换,业界类比为跨链的 Uniswap。并且是无需答应、无保管的。Thorchain 因为是跨链的财物兑换池,能够作为锚定财物的兑换层,如 BTC 转换成 WBTC, BTC 转换成 RenBTC, 代币 Rune 在中心充任了了结算钱银。所以也能够将 Thorchain 作为跨链财物的聚合器,即 WBTC 和 RenBTC 除了初次发行(即上述或许认证节点发行外),也可经过 Thorchain 做商场上的二次发行。Thorchain 现在只上线了跨链买卖协议 Asgard,支撑 BTC 和币安链上三种财物的兑换(BNB, AWC, RUNE)。早前上线了依据 Binance Chain 的主动化做市商 BEPSWAP,相当于以太坊上的 Uniswap。

Kava-Hard protocol

Kava 于 2020 年上线了 Hard Protocol, 一种依据 Kava 的跨链 DeFi 协议,支撑 Bitcoin、币安链以及 Ripple 等链的跨链。于 10 月 15 日 kava 4 Gateway 的晋级同步推出 Hard Protocol。除了跨链外,BTC、XRP、BNB、BUSD、KAVA 和 USDX 等财物都能够假贷和挖矿。2021 年头,Kava 将上线 Kava 5,到时 Hard Protocol 的 V2 版别也会一起上线。

Near-彩虹桥

Near 于 2020 年 9 月推出了彩虹桥,一个跨链互操作性桥,能够完成财物在 Near 和 Ethereum 上的跨链活动。用户无需信赖任何人,只需求信赖去中心化客户端,所以也是无信赖的跨链。

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因为 Near 和 Ethereum 都是图灵齐备的,两头都能够彼此追寻在对方链上财物的意向。彩虹桥的完成有一些条件:

Near 期望以太坊经过 EIP665,可是经过之前,用户只能够有必要信任四小时内每个区块的 gas 费已超越 2 倍的速率添加是不或许的。可是 EIP665 的经过或许比较困难。不管何时 Near 上 2/3 的节点都是诚笃的。

Near 现在仍然在以太坊测验网 Ropsten 和 Near 测验网上进行测验,还没有对外敞开。现已有呈现了一些原生项目,还比较前期。

Blockstack2.0

BlockStack 在 2021 年 1 月更新了最新的主网 2.0 版别,即 Stack2.0。Blockstack 是和比特币强绑定的项目,一开端是运用焚烧证明(Proof of Burn)来作为一致。2.0 改变了一致机制,运用 Proof of Transfer 进行,矿工能够原生 BTC 作为一种升息底层财物存入 Stack,并取得代币 STX。Stack2.0 相当于为比特币完成了运用层。不只能够完成财物的跨链,也能够环绕跨栏做更多的运用,相似一种 Layer1.5。

Moonbeam

Moonbeam 要在 Polkadot 上直接重现以太坊上的开发环境,是比财物跨链更大的一层运用,是生态的直接「移民」。一切的协议、运用都能够经过 Moonbeam 在波卡上重现,不只仅财物的搬迁,是财物的重现,如以太坊上的 AAVE,到了波卡上就变成 pAAVE。这一切都取决于 Moonbeam 平行链的开发。

Cosmos

当然最强壮的财物跨链仍是期望能够在 Cosmos 和 Polkadot 完成异构跨链。1 月 28 日 Cosmos 的 「星际之门 Stargate」晋级进行,Cosmos SDK v0.40 版别已发布,IBC 模块将会完成,但运用状况不知道。

组成财物

组成财物也能够算作一类跨链。大部分组成财物并不是随便发明财物,是经过典当一部分财物去发明可信财物,本质上因为超量典当,其实也是消减活动性的,如 Synthetix。组成财物也不必定直接跨链,可是能够典当跨链财物以及使用跨链财物晋级功用。

Badger Dao

BadgerDao 是一个去中心化安排,也是期望把 Bitcoin 带到 DeFi,环绕 BTC 规划了一系列功用。现在三个产品,分别是去中心化办理安排、机枪池 Sett (聚合器)以及依据比特币的弹性挂钩财物 DIGG。除了 DIGG 外,Badger 还会推出依据 BTC 的计息财物 bBTC。

DIGG 总量安稳,4000 枚(从 6250 枚调整下来),流转 600 枚,依据 Amplforth 的机制进行价格的调整,严格来说 DIGG 是组成财物。不过组成财物也有优势,比方跨链财物是以价格安稳(安稳 peg 住)为榜首要务,组成财物尤其是这类带弹性供应的,能够调配空投、活动性挖矿等特性,价格的调理机制还会经过机枪池的分配做调整。BadgerDao 令人高兴的冷启动以及多样化的产品也让其锁仓量敏捷添加。不过严格来说 DIGG 更像一种很朴实的「随便发明」。

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跨链财物竞赛和展望

首要的竞赛来自于对底层财物的抢夺

供应端:

跨链财物的竞赛在于敞开金融渠道对财物供应渠道的抢夺,比特币的通缩性导致会越来稀缺。并且跟着比特币 store of value 的叙事被承受,稀缺性会越来越高。Glassnode 曾计算 78% 的流转比特币活动性较低,并且比例会越来越高(2020 年就有一百万枚 btc 变成低活动性)。

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每个公链上都会匹配跨链财物协议,不管是原生的仍是依据智能合约的,能安全高效的复刻其他财物会遭到公链的支撑,如 Near 彩虹桥,波卡上的 Moonbeam,以太坊上的 WBTC、RenBTC 等。当然,如咱们之前所述,DeFi 或许 NFT 的原生财物、以及外部财物的供应会缓解链内财物供应的压力,但因为一致、诺言、认受性等层面的问题,一美元的 BTC 和一美元的其他财物的 utility 彻底不同。(如是否被能够承受为典当品,超量典当率的凹凸,大规划清算下的活动性折溢价等)

需求端:

跨链完成了手法,需求首要在于运用,如 DeFi、NFT、游戏等。以太坊仍然是跨链财物的榜首意图地。DeFi 开展越快,活动性被切割到更多的小池子里,Layer2 的上线会加重对活动性的渴求。DeFi 自身是消解活动性的,因为超量典当和活动性池子机制,所以对底层财物的需求成倍添加。竞赛会多元化,Gimini 也曾考虑将 Filecoin 引进以太坊,敞开金融渠道上的财物会聚变多会形成虹吸效应,强者恒强。财物跨链评价首要在安全性、功率、经济性三者间做权衡,以及各种显性本钱和隐性本钱的计量。

展望尽管本来遍及观念以为跨链用途不大,中心化买卖所能够完成跨链,可是 DeFi 挖矿呈现今后,链上财物互跨成为有必要。链上原生运用的存在让财物跨链找到用武之地,敞开金融的规划不只和加密财物的全体市值有关,也和能够自在流转的加密财物有关。敞开金融渠道的底层财物不必定是最大的,但需求履行功用和安全机制较强,财物缺少能够经过财物跨链处理。完成跨链或许完成财物发行,也不必定能够让某条公链锋芒毕露,就好像 DEX 起来之前,不管多么好的财物,都会进入到 CEX,CEX 捕获了最多的价值,费用收入高于链上买卖的费用收入。现在来看,真实有被需求做到财物跨链的只要 BTC 和 ETH 两类,未来跟着其他公链的生态完善,多链互跨将成为必备功用。跨链财物的榜首代方式根本定型,即做一个安全高效的通道。第二代呈现了预兆,开端将跨链财物的运用场景翻开。

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